9月23日，大名鼎鼎的CDS，终于在我国金融市场落地。23日，中国银行间市场交易商协会正式发布了《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》及相关配套文件，在原有单一标的债券的信用风险缓释合约（CRMA）及信用风险缓释凭证（CRMW）两个产品的基础上，推出了信用违约互换（CDS）、信用联结票据（CLN）等产品指引，标志着备受市场关注的中国版CDS正式面世。对于很多投资者而言，即使看完以上这段文字，依然不知道CDS是什么。那么，CDS具体是个什么鬼？通俗地讲，它就是一个风险释放的工具，类似于我们常说的保险。举个简单的例子，比如：A企业通过交易商协会注册发行了一期短融，B机构认购了其中的一部分；但B担心到期时发生违约，就针对这部分短融和C机构达成一份合约，来规避风险。根据合约，B要交给C一部分「信用保护费」，如果短融到期A真的违约了，C就要向B支付因违约造成的损失；如果没有发生违约，C就不用支付给B损失。在这个过程中，B和C之间达成的这份合约，就是所谓的CDS，类似于针对债务违约的一份「保险」。通过以上的例子，相信投资者对CDS有了更加形象的理解。其实，早在2010年，我国就曾开始尝试中国版的CDS。2010年，我国信用风险缓释工具（CRM）试点在银行债券市场推出，作为CDS的本土化，该产品被寄予厚望。但现实并不如愿，仅创设初期有一些发行，近几年几乎销声匿迹。23日，当中国版的CDS推出后，许多投资者头脑立马联想到了电影《大空头》以及2008年的金融危机。2008年，发端于美国、席卷全球的「次贷危机」的爆发，就和CDS市场的疯狂膨胀有直接关系。电影《大空头》主要讲的就是，华尔街的几位眼光独到的投资鬼才，在金融危机前夕看穿泡沫，并通过做空次贷CDS而获得巨大收益。
▍玄甲金融：期待金融创新对冲债务性资产政府推出中国版的CDS，但业内人士对此意见并不统一。有的投资者表示，这表明我国银行贷款以及房产存在一定程度的问题，才需要此类工具进行转嫁。根据Wind资讯统计数据，截至到8月初，今年已有39只债券兑付违约，涉及19家发行主体，违约金额高达249.11亿元。不管是从违约债券数量还是违约金额，均已达到去年全年的2倍。因此，发展CDS业务，或许是一个较为可行的解决路径。也有的投资者表示，CDS的推出不能总是跟2008年金融危机划上等号，造成美国出现金融危机虽然CDS罪魁祸首，但更多是因为CDS被滥用的结果，而工具本身并没有错，关键是要如何用好。他们认为，对于中国版的CDS，对调控我国房地产风险有非常重大的意义，起着非常重要的调节器的作用。玄甲金融首席分析师谢超表示，对于CDS的推出，市场上的众说纷纭，大家熟知的CDS可能源于2008年金融危机中，次级贷款和以次级债券为标的对象的CDS被滥用，这也成为当时金融危机的触发因素之一。对于中国版的CDS，部分专家学者可能认为这对于中国金融体系可能会是一种冲击、甚至酿成系统性风险。其实不然，个别的人将金融风险归咎于金融创新，因此而畏首畏尾，这是一种非常错误的逻辑。
谢超说：「纵观任何一个金融业发达的国家的金融史，我们几乎可以看到是金融创新推动着金融业的发展，而并非金融业发展而产生金融创新的需求。说到中国版的CDS，我们先得从其产生的根源说起，随着近年来中国刚性兑付不断被打破，各类债务信用风险走高，银行不良资产比率过高，这就是监管层积极探索ABS、CDS等创新型金融衍生品的实质需求，这也是中国金融发展的必经之路，我们应该认可这样的金融创新。」其实中国版的CDS与国外CDS有诸多不同，风控上更加严格。谢超提到，我们的CDS和CLN在交易清算机制、准入门槛和保护机制等方面做了一定的优化，我们也相信监管部门是可以把控CDS的潜在风险和迭代更新。「我们非常期待CDS作为债务性资产的对冲，同时也能发挥其价格发现的功能，对于信用产品市场的流动性有一定的积极作用。但在实际的投资过程中，却不可过度乐观和依赖CDS，在信用产品面前，CDS并不是万能的，它仅仅是一个工具，它的运作机制在于转移信用风险而非消除信用风险，我们更应该关注的是风险主体本身的信用状况。中国的经济体量不小，然而中国的信用体系和信用环境却令人担忧，监管体系与配套法律法规也不健全，这是系统性缺陷，这大大增加了CDS卖方和评级机构对债务主体信用评估的难度，同时也影响了CDS定价的客观性」，谢超最后表示。