信托产品背后的高增长是什么

简介体报道，2011年51家公司平均每家信托资产达720.75亿元;而2010年可收集到的56年报显示，平均每家信托资产为480.64亿元，2011年较上年实现大幅度的增长。在利润方面，的人均利润超过了银行!难怪信托牌照“一票难求”，也难怪各大媒体争先恐后报导。但是，我们认为，这些业绩后面隐含着什么潜台词，这样的增长可否持续，才应该是首要考虑的问题。步骤说明高增长的背后仍然是贷款替代　　我们认为，2011信托资产规模高速增长的主要原因是国内信贷收紧，做的最多的信托业务是“贷款替代”，距离资产管理类业务还有一段距离。2011年，高企的通货膨胀使中国的货币政策“实质从紧”，M1、M2增速下滑，信贷政策趋严，全年新增人民币贷款7.47万亿元，信贷增量不大。从信托计划资金运用领域方面看，资金紧缺的部门，如房地产、工商企业依靠信托融资较多，甚至出现了专注于资金融通的票据信托;从信托计划资金运用方式方面看，虽然股权投资、权益投资类产品较多，但多是加入了回购条款，有信贷化之嫌。由此，2011年信托变相贷款的情况可见一斑。将信托当作存款替代，会从以下几个方面制约信托行业的发展：首先，类信贷的主动管理型产品开发较少，资产管理能力得不到有效提升。在信贷政策偏紧的条件下，资产管理能力的短板不易暴露，而一旦宏观经济政策放松，货币政策宽松，业务极可能急剧萎缩，的长期发展。其次，类信贷的思路会混淆信托与贷款的区别。不能从银行取得贷款的企业，一般都希望以低廉的价格融得资金，其融资思路与贷款思路相近。基于这样的事实，在设计信托产品的时候，会将信托产品设计为固定收益类。但遗憾地是，为了促成业务，在尽职调查、项目审批方面不严密，没有做到“卖者有责”，自然导致“买者自负”变成了“卖者包干”，原本应该按照项目收益的分配原则变成了刚性兑付，有悖信托精神，不利于信托理念的推广，会给行业发展留下隐患。再次，我国对信托早在2001年的《信托法》里就有明确定位，信托的本质是资产管理，如果简单地把信托当成融资工具，不仅违背立法初衷，而且会引起监管层注意。信托业从复业至今，经历了历次整顿，其中利害，不言自明。高增长背后是资源的浪费　　2011年最让信托行业自豪的，应该属4万亿的信托规模。但分析4万亿背后的结构，却又不得不让人担忧：　　首先，四万亿中以银信合作居多，占比为33.83%。这部分业务中，只起到通道作用，虽然通道费价格不菲，但这只是金融分业下的暂时现象。混业经营是大势所趋，银行理财产品的法律地位也被提上议事日程，可以预计，银信合作产品将随着银行理财产品的信托本质确定而消亡。　　其次，为了规避监管限制，某些项目同时被套上了几个信托的壳，规模重复计算，信托规模大有水分。如为了规避对票据资产、信贷资产类银信合作理财产品的监管，可能设计多个信托计划，通过数次信托收益权转让达到目的。而在集合信托中，通过收益权转让的“嵌套”信托产品也不在少数。总结　　在现阶段，不管是银信合作业务，还是嵌套信托，都是资源的浪费，从短期看来收入，但却不是长久之计。　　从以上分析来看，目前信托业发展的主要问题在于发展思路不正确，在于自主管理类产品过少。进一步讲，后资产管理能力的短板。要摆脱这些问题，使信托行业健康、可持续发展，关键还是要改变目前信托业的贷款思的资产管理能力。