美国国库券发售中,单一价格国库券拍卖运行机制。宣布发行900亿美元期限26周的短期债券,并且接受竞争性投标和非竞争性投标。非竞争性投标竞标人表示无论结果是什么,都愿意以最终价格/收益率购买总面值,这个价格能够使得所有债券均售出,即市场出清。竞争性投标竞标人要提交注明了认购总面值和愿意支付的价格的投标单。
方法/步骤
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将投标单按照收益率从低到高的顺序排列,即投标价格的降序,并且找出能使900亿美元的国库券全部售出的收益率。
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如果在那个收益率上提供的国库券数额正好等于竞标者愿意购买数量,那么所有的国库券就在那个收益率上售出。
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如果在那个收益率上,对国库券的需求量大于供给量,那么竞标人得到的国库券数额要同比例减少。
举例
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举例,表格显示了出价和需求量。
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在收益率为0.1790%时,对国库券的需求量大于国库券的总供给量900亿美元。出清的收益率就是0.1790%,每100美元的国库券对应的价格为99.9095,在这个收益率下,国库券全部被售出。所有的非竞争性投标竞标人将以出清价格得到他们认购的国库券,所有出价高于出清价格的竞争性投标竞标人也能够得到所认购的国库券。
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出价99.9095的竞争性投标竞标人按照出清价格只能获取到订单总量的30%的国库券。因为在这个价格下只需要竞争性投标100亿美元中的30%,即30亿美元(900亿美元-870亿美元)来填满900亿美元的国库券发行量。
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