非农数据对金银走势影响的逻辑分析

一、非农的基本概念 非农业就业人数(Changesinnon-farmpayrolls)：为就业报告中的一个项目，该项目主要统计从事农业生产以外的职位变化情形，该数据与失业率一同公布。 由美国劳工部统计局公布的非农数据一般在夏令时月第一个星期五20:30（11月-3月）、冬令时月第一个星期五21:30（4月-10月）公布。非农就业报告（TheEmploymentReport），包括就业相关的信息，其中主要包括有每月的非农就业总量、非农每月增量以及失业率。所谓非农就业总量指的是全美所有从事制造业和服务也的总就业人数，非农就业总量整体不断增加，意味着为市场预期美国经济具有更大的增加动力；反之则意味着推动美国经济增加动力减弱。非农每月增量指的是当月非农就业人数的增加人数，代表的是一个月非农就业人数，是一个增量，数据增减变化代表为美国经济带了新的增加潜力强弱；失业率指的一定时期满足全部就业条件的就业人口中仍未有工作的劳动力数字比率。 非农就业人数反映的是制造业和服务业的发展和增加，数值减少显示企业生产降低，经济进入萧条状态，对美元产生不利影响；在通胀稳定的前提下，数值大幅增加，显示企业生产提高，经济处于一个健康状况，有利美元上升，并可能预示着提高利率，刺激美元走强。 二、非农总量研判金银长线趋势 非农就业总量指的是全美所有从事制造业和服务也的总就业人数，统计的是每月非农就业增量的总和。 从下图我们可以看出，自2010年10月至今，美国非农总量和ADP总量均呈现平稳上升态势。非农总量由13053.7万人升至13900.4万人，增幅高达6.48%；而ADP就业人数由2010年3月10730万人升至11700.643万人，增幅高达9.04%。显然，美国就业市场总量自2010年10月以来明显回升。而一个国家的就业状况整体向好，将对该国的经济注入强大动力。从近4年就业数据总量看，美国经济积蓄了巨大的增长潜力。随着美国就业状况总体态势的保持强劲，美国退出量宽政策势在必行，从而市场对美国加息预期不断显现。因此长期看，这将对美元走势产生重大的推升作用，从而很大程度金银走势也将向下运行。 三、非农增量研判金银中期趋势 在美国一个整体就业市场保持平稳增加和金银长期走弱的背景下，期间的每月美国的新增就业人数增减状态，将对金银中期走势具有重大的指引作用。原因在于，月度的非农增加代表的是一个总量增加速度，如果增加速度放缓，表明美国的就业市场短期进入调整期，而中期走势，一般我们用月度价格走势来衡量，因而金银中期走势可能不跌反涨；反之，如果月度的非农就业人数骤然急速增加，表明美国的中期就业市场显著改善，因而这时金银将延续中期跌势。而且在长期金银弱势的格局下，可能金银的跌势会更剧烈。 从下图，我们可以看出，每月非农/ADP就业增加数，分别由2010年10月和2010年3月 开始呈现正增加状态，且失业率由2009年10月的历史高点10%不断回落，一直持续至今。但是由于期间每月的增加的数值不一致，因此对金银中期的影响强弱也不同，当数值较前一个月数据减少时，可能对金银月度走势中产生重大的利好影响；当较前一个月数据增加时，可能对金银月度走势中产生较大的利空影响。从这点上看，非农增量对于研判金银中期趋势具有重大的参考意义。 四、非农数据对金银短线走势的影响 在研判非农数据对金银短期走势的影响，主要是从实际公布值与市场预期值的大小对比而得出。 每月非农公布前，很多投资机构和经济学者均将对非农数据进行一个提前预估和判断，当实际公布数值不及预期值时，令市场投资者大失所望，日内很多投资者将认为美国的就业市场并没有人们预期一般复苏，利空美元走势的同时，将对金银日内走势形成比较大的支撑作用；反之，实际公布数值远远好于预期值，令市场投资者欣喜若狂，日内很多投资者将认为美国的就业市场超预期稳健复苏，利好美元走势的同时，将对金银日内走势形成较大的压力作用。 当然，在公布一个月的非农数据时，其中包括上月非农就业人数初值，前两个月非农就业人数修正值和最终值，以便其数据更接近实际的非农就业人数。修正值和最终值虽然已经过去两三个月的时间，但是他们的数值在一定程度上，也将对公布日的金银走势产生比较大影响。如果数值上修，将利空金银；反之利多。因此，研判非农数据对金银的短期走势时，前两个月的修正值和最终确认值应该与公布日的初值综合考虑，从而可以大致把握金银的当日非农行情。 五、总结 综上，我们可以看出： 1、非农就业人数总量是研判美国货币政策走向的重要因素之一，也是把握金银长期趋势的一个重要参考指标。在确认美国总体就业状态下，金银长期趋势我们应该有一个比较明确的认识； 2、确认美国总体就业状态良好的状况下，总就业人数增加的速度，也就是每月新增就业人数将对该月一个就业情况的概述，从而在月线级别可以大致研判金银的趋向； 3、如果在日内操作，不仅仅需要关注非农就业人数的市场预期值，还应该综合考虑前两个月的修正值和终值的状态，从而看出近3个月美国的就业状况，进而研判金银日内的走势； 当然，以上研究和判断，我们都是建立在只有非农数据一个影响因素的状况下。但是实际过程中，除了非农数据之外，市场的其他因素也将合力影响金银的走势。因此以上分析和研究，均是从逻辑上推理的关系，并非如果数据怎么样，金银将必定如何走势。但是我们可以结合技术面走势，在结合逻辑上的非农就业人数对金银产生的影响，从而更好更接近金银的实际分析走势，把握好非农行情。