所有的套利中，最容易的就是通过事先知道大资金的仓位变化而提前进行同向操作
对冲基金或者竞争对手会充分分析PIMCO的仓位
首先，让我们来看一个有意思的数据。格佬(债券大王 Bill Gross 永远是债券业的大佬)毅然一跳进入双面神基金(Janus),不光使得该的股票跳升多达43%，也使我们可以简单量化一下市场对可能有多少资金流入双面神的一个预估。 的相对估值可以直观地通过市值与总管理资产的比例来观察。周五之前，Janus 公司的的总管理资产的比例是1.27%。周五的大幅股票上涨(见下图)，将这个比例大幅拉升到了1.57%。如果不计算管理资产增加后的边际成本，继续保持原先的比例关系(这种比的利润率是有关的哦)，那么意味着市场预计将有多达420亿美元的资金流入Janus,使得Jannus的管理规模因此上升18%。
第二，当市场对资金将大规模离开PIMCO形成共识后，就产生了一个绝佳的套利机会。 所有的套利中，最容易的就是通过事先知道大资金的仓位变化而提前进行同向操作，英文术语称为front running。但是这种交易往往是非法的，中国基金业经常发生的老鼠仓案件属于同类违规。 但是有一种状况是完全可以通过突发事件来判断大资金行为的，然后即时做出相应的操作以达到几乎无风险的合法套利。譬如，如果市场疯传某对冲基金因为业绩不佳而即将清盘的时候，别的对冲基金就会提前抛掉(或者做空)该基金重仓的股票或者债券。 但是对冲基金如果业绩不佳而被迫清盘不可能是突发事件，更不可能有像PIMCO这么大的资产规模。所以呢，这次格佬的最牛跳槽事件，让很多基金得到了一个千载难逢的大规模套利机会。 资金大量逃离PIMCO的各种基金，其实就是对PIMCO旗下基金的赎回行为。为了满足这些数百亿(甚至千亿美元以上)的赎回，PIMCO就必须抛售盘子里的债券。如果赎回是暂时的，那么就只抛售流动性最好的产品，比如美国国债，以避免大规模抛盘带来的折扣。但是这么操作的风险在于，大量抛售流动性最好的品种以后，会使得持仓结构变得不合理。如果持续被赎回的话，会使得接下来的抛售的折扣作用反而更大，这个会产生某种恶性循环，越抛折扣越大，赎回也就越厉害，而更多的对冲基金们，或者竞争对手们，会跟闻到血腥味的鲨鱼一般，疯狂蚕食PIMCO仓位里的重仓产品，以及流动极差的结构型衍生产品。
第三，对冲基金或者竞争对手会充分分析PIMCO的仓位(本来就因为是业内老大而仓位极其受到大家的关注)，去挖掘PIMCO已经控盘的产品，即市场的需求主要被PIMCO所吸收，PIMCO就是该产品的市场，像某些美国的市政债券。 据说PIMCO最大基金的8%仓位是意大利国债，西班牙与墨西哥国债都很重仓(格佬很喜欢墨西哥的经济成长的故事)，这些都是对手们饿狼扑食的美餐选择。另外，据说格佬也很相信中国的债券，但是因为人民币非自由兑换货币，就通过衍生产品来做空中国的CDS(也就是看多中国的主权资信)。这些衍生产品流动性很差的，如果成为被迫成为抛售的对象，那么竞争对手可以跟圣诞大甩卖的一样，开心笑纳折扣后的大礼。 当然，很多资金并不想这么累，直接做空了PIMCO旗下的数个封闭式基金。根据下图，PIMCO最有名的封闭式基金PIMCO High Income Fund,周五放量大跌后，周一继续放量跌，就是被嗜血如瘾的对冲基金称火打劫的最好写照。
当然，大家千万别忘了还有一位超级大佬在虎视眈眈地准备大发PIMCO的“国难财”呢!格佬对自己原来掌舵的那艘超级战舰的所有配置都了如指掌，因为他不但是最大基金的操盘手，还是整个PIMCO的首席投资官。他现在突然成为了敌舰的舰长，虽然舰体远不如自己原来的战舰，火力也远远不如，但是他的优势是完全了解PIMCO这条曾经的无敌战舰的最虚弱最易受攻击的部位。无需太多的炮弹，只需弹无虚发，发发命中要害即可。 这是华尔街难得一见的超级大宴。昔日的巨无霸，不幸成为了别人的盘中食。虽然巨无霸不会倒，但是如此体量，也能满足很多嗜血成性的对手们的超级食欲啦! 这就是金融的残酷，但也是金融的精彩与无常!
当然，大家千万别忘了还有一位超级大佬在虎视眈眈地准备大发PIMCO的“国难财”呢!格佬对自己原来掌舵的那艘超级战舰的所有配置都了如指掌，因为他不但是最大基金的操盘手，还是整个PIMCO的首席投资官。他现在突然成为了敌舰的舰长，虽然舰体远不如自己原来的战舰，火力也远远不如，但是他的优势是完全了解PIMCO这条曾经的无敌战舰的最虚弱最易受攻击的部位。无需太多的炮弹，只需弹无虚发，发发命中要害即可。
这是华尔街难得一见的超级大宴。昔日的巨无霸，不幸成为了别人的盘中食。虽然巨无霸不会倒，但是如此体量，也能满足很多嗜血成性的对手们的超级食欲啦!