股市反弹的3只拦路虎

1.市场资金面的紧张程度。针对这一点，道富投资建议投资者继续关注隔夜利率的变动情况。如近期隔夜利率一直保持在较高的水平。而国债利率作为无风险收益率，其利率水平一般略高于银行一年定期利率。然而，当前利率水平持续保持在7%上方运行，也显示出市场的资金面压力非常巨大。因此，未来隔夜利率会否出现回落的迹象也将决定着市场资金面的水平。另外，需要关注热钱的出逃速度。有数据统计，近几周在新兴市场出逃的资金达到50亿元，其中香港市场的占比相对较大，进而影响到国内市场的走势，这也是值得持续观察的信号。2.监管层对IPO重启的动态进展。IPO重启对当前极弱的股市产生较大的冲击。然而，在当前经济下行的大环境下，中小企业的融资压力巨大，管理层也尽可能恢复资本市场的融资功能。但是，IPO重启的时点对股市的影响是深远的，如果贸然重启IPO，不仅不利于企业的融资进程，而且还会进一步降低股市的吸引力。3.外围对QE退出预期的适应程度。QE的退出预期作为当前外围市场最大的考验，其对国内资本市瞅多或少会产生负面性的影响。在前期国际资金面环境宽松的大背景下，国内资本市场却遭遇着政策的被动调控。而随着投资推动经济的失效以及房地产市场的非理性上涨，未来国内的经济转型将面临着重大的考验。按照年初管理层制定的M2增速目标推算，下半年将会持续收紧货币。如果配合国际资金面宽松环境的收缩，届时将进一步加剧国内市场的资金面压力。