黄金供求对金价的影响

在经济学上,供求是否平衡，往往是决定价格高低的重要因素。在投资市场上,供求的变化也能决定投资工具的价格高低。黄金的供求关系和变化在过去的十多年来的金价升势中,起了一个支持金价的作用。要理解和判断黄金供求的关系对金价走势所能产生的影响,我们要对黄金的供应和需求要有一个概念上的认识。 黄金在供应的层面和数字上,它所出现的变化不会很大。黄金供应主要来自三大来源,就是黄金的生产,再生黄金的供应和来自中央银行的抛售。图 1 ：黄金供应的来源(图1说明) 这是一张黄金供应的数字表，黄金生产的整个流程,从发现金矿到勘探、从开采到提炼,从买卖后到交易结算,都是一个长时间的流程,因比黄金供应的数字不可能每年有很大的变化。过去的十年的生产供应上看,黄金生产是相对的稳定,2011年之前每年约为2500至2600吨。近几年因为金价的上升,生产黄金的动力提高了,令整体黄金生产的供应增加,2011年和2012年的黄金生产量都增加至2800吨以上。再生金的供应在2000年时只为616吨,随着金价由2000年初的280美元上升至历史高位的2011年为例, 2011年的再生金供应量达到接近1650吨。这12年期间,再生金的供应量增加了百分之一百六十八;相比之下,而同期的黄金生产量只是由2618吨增加至2856吨,轻微增加百分之九。(图1说明)在2012年的全球黄金总供应上,黄金废料和再生黄金，这部份的供应占总供应量的36.%, 比重是相当大的。投资者要从金价的波动上观察这个供应的变化,可以预见的是,当金价大幅下跌时,由再生金所得的供应一定会减少。既然说黄金的供应量不能有很大和很快的变化,在供求关系上,能对金价产生影响力的,其实是来自黄金的需求。我们可将黄金的需求分为长线、中线 和短线三条不同脉络,看它们对金价高低所起的作用,分析它们在日常金价的波动和走势中的影响。投资者容易能留意到的是短线需求的增加,例如热钱和避险资金和因新闻、消息和数据而吸纳黄金;而中线的需求多数是来自市场因素，例如美元汇价和利率的高低，或市场对通货澎胀的关注等等。这方面的中期需求，它所出现的时间性会较长，持续力会较高。短线和中线的黄金需求,大部份都是投资性的需求，很多时候是反映在黄金市场每日的交易买卖中，在黄金市场每日的交易买卖中。投资性的买卖 很多时候会受金价走势所影响，因此这些需求 所发挥出对金价的支持，有时候是会改变的。黄金投资者要更加关注的是长线的需求的变化和所产生的影响。图 2 ：黄金的主要需求数字(图 2说明) 这些长线需求可以是个别类型的,例如来自于交易所黄金的黄金交易所买卖基金(黄金ETF)。在过去的六年间,每年来自这方面的需求量平均为332公吨,最高的需求量在2009年出现,数量超过617公吨,黄金ETF的需求已经超越了传统的实金金粒和金条的需求量,投资者可以从黄金ETF所公报的持金量变化,去分析投资者对这种产品的需求和变化。中央银行对黄金的需求,是可以看成为长期上的一种黄金需求。过去全球的中央银行都是以抛售手上的黄金为主,例如欧洲多国,在1999年欧元面世后,欧洲多国都定期卖出黄金,但在2008年金融海啸后,全球对货币的信心受到动摇,黄金要再度被中央银行重视,新兴的经验国家都买入黄金作为外汇储备,这些买入行动令在2009年后,中央银行的买卖数字变成为对黄金的需求。(图 2说明)另一个发挥到长期影响力的需求是地区需求的变化，这—点主要是指来自中国对黄金的需求。图 3 ：全球主要的黄金需求国家和地区印度和中国的黄金需求量(图 3说明)在黄金的需求上，印度一直是全球最大的黄金需求国家，但中国的黄金需求增加很快，2102年的需求量达776吨。因为印度将黄金入口税调高，加上，印度货币近年一直在贬值，这会削弱印度的黄金需求量。据世界黄金协会估计，中国在2015年前后，将有机会超过印度，成为全球最大的黄金需求国。在这情况下，中国的经济状况和资金活动等因素，都会对黄金市场产生较大的影响。(图 3说明)黄金在踏入21世纪后的价格表现能持续上升,其最大的动力就是来自不同类型和地方的黄金需求。黄金因为兼备有商品的特性,金价的表现更容易受需求方的推动,因此在黄金供求的关系上,黄金投资者要多留意不同层面上的需求情况,勾划出它的变化趋势。从而认识黄金投资市场的发展前景,掌握需求因素对金价变化所产生的影响的原因和方向。