经济常识
（接上）量化宽松政策当联邦基金利率已无法再降低（0%-0.25%）时，在2009年，经济显然需要额外的支持，经济仍然在快速萎缩，我们便进行大规模资产采购，即量化宽松（QE）。这些大规模资产采购是宽松货币政策的替代办法，也是为了给经济提供支持。它是如何运行呢?为影响长期利率，美联储开始大规模购入美国国债和房屋抵押相关债券，需清楚的一点是，美联储不断购入的债券，无论是美国国债、美国各级政府债券都是有政府担保的，在房地美和房利美被置于托管之下后，两房的债券也得到美国政府的担保。共有两轮主要的大规模资产采购，首次2009年3月宣布，被称为QE1，第二轮2010年11月宣布的，被称为QE2，在那之后，还有额外的不同形式的资产采购，包括延长所持资产期限的项目，但这两次是两个最大的项目，考虑到其规模和对资产负债表的影响，所有这些项目使美联储的资产负债表扩大了2万亿美元以上。
基本的理念是当你买入国债，这会减少市场上可供交易量，投资者想要持有这些债券，他们不得不接受较低的收益率。因此，通过购买债券，减少可供购买的债券，美联储有效降低了长期国债以及房产抵押债券的利率，如果投资者无法获得债券和房产抵押债券，如果投资者被迫转向其他种类债券，像公司债券，这也会降低收益率（即会提高这些债券的价格），所以这些措施的影响将是降低了多种债券的收益率，当然，通常低利率也会刺激经济发展。那美联储的钱从哪里来呢？回答是，美联储通过给向他们出售债券的人提供银行信用来支付，而银行可以将这些信用作为在美联储的储备，美联储是各个银行的银行，各银行可以在美联储有存款账户，被称为储备账户，所以在购买债券时，美联储是通过提高银行的账户储备金额来支付的，是美联储的负债，这使银行系统有大量的储备，但它们在美联储就是一堆电子数字，它们沉淀在那里，不属于任何广义货币供应量，它们属于所谓的货币基础的部分内容，它们当然不是现金。美联储还有其他负债，其中包括国库账号和美联储的其它负债。
美联储充当代理，财政部的财政代理。有两个主要项目，是流通中的货币和银行持有的储备金。那么，大规模资产购买或所谓的量化宽松有何作用？美联储预计，当他们采取这些行动能都压低利率，总体来说这是成功的，长期和短期利率已经明显下降。长期利率下降在我看来——我认为就美联储所做的分析而言——促进了经济增长和复苏。尽管如此，对房地产的影响可能不及预期，美联储把抵押贷款利率降到很低的程度，大家会认为房地产会受到刺激，但大家可能也知道，房地产市场尚未复苏。（待续）END