4月12日，特朗普在接受媒体采访时明确表示，中国不存在汇率操纵，这缓解了市场关于中美爆发贸易摩擦的担忧，北京时间隔天，人民币汇率出现了一波快速反弹。
特朗普的表态是承认中方维持人民币汇率稳定、阻止人民币汇率贬值的客观现实，显示美方正在改变对于人民币汇率长期存在的一种偏见和误解。但是，这种表态也是基于地缘政治方面需要中方合作的考量。因此，中美之间的汇率争端问题并没有完全得到化解。
“汇率失调”是一个比“汇率操纵”更为宽泛的概念，一旦被认定存在“汇率失调”，美方仍有可能单方面采取反补贴、反倾销等贸易制裁措施。中美同意展开100天的贸易谈判计划，旨在增加美国对华出口，以及减少中国对美国的贸易顺差。其中，人民币兑美元汇率仍有可能被涉及。
如果在中美贸易谈判里出现人民币汇率问题，可能会对中国的汇率政策产生一定的影响。不过，人民币汇率是浮动的。这与亚洲危机时期不同，当时中国单边选择人民币不贬值。但如果中国不愿意在汇率政策上做出妥协，可能意味着中美贸易关系会更加紧张，进一步影响经济前景，并加剧人民币贬值压力。
另外，美元走势的强弱本身对于人民币汇率的影响很大。日前，国际货币基金组织总裁拉加德坦言，美国总统特朗普的减税和基建投资计划很有可能拉动美国经济增长，但同时也可能导致美元走强和利率上升，世界各国有必要为此做好准备。
特朗普的执政风格有点像里根时期，会出现高财赤、高物价、高利率、高美元的逻辑。此外，欧洲政治选举和主权债务危机处置、新兴市场金融动荡、地缘政治冲突等避险因素，也可能会推动美元走强。如果美元延续强势，在现行人民币汇率报价机制下，“美元强、人民币弱”的逻辑可能加剧市场贬值预期，乃至形成贬值恐慌。
2017年以来，特朗普效应正逐渐减退。在此背景下，美元指数冲高回落，一季度累计回调了1.8%。这缓解了人民币汇率贬值的预期，同时根据现行人民币汇率中间价报价机制，实质性地推动了人民币兑美元汇率走高。
即便未来特朗普的经济政策确实落地，其中很多政策目标之间是相互冲突的，这也会对美元的强势形成一定的制约。比如，美国政府已经开始关注强美元对美国经济的负面冲击。
强美元或将导致美国贸易逆差扩大，有违美国新政府增长和就业的政策初衷。这种关注属于口头干预，至少在初期是有效的。当然，后期市场还得看实际行动。