16年6月物价分析:洪灾影响有限通缩仍是主要矛盾

中国6月CPI同比1.9%,预期2.0%,前值2.0%;中国6月PPI同比-2.6%,预期-2.7%,前值-2.8%。对此我们作如下点评:CPI下降主因鲜菜鲜果类价格下跌所致。5月CPI环比下降0.1个百分点,5月涝灾对全国物价的整体影响有限,更多是局部物价冲击。CPI七大分项四上两下一平,其中食品烟酒,衣着环比下降,居住、交通通讯、教育文化和娱乐、医疗保健等分项上升,、生活及服务持平,对整体CPI影响大部分相互抵消。6月食品烟酒环比下降0.9%,影响CPI下降0.28个百分点。其中最主要的是鲜菜价格下降12.5%,影响CPI下降约0.29个百分点;鲜果价格下降2.5%,影响CPI下降约0.04个百分点;蛋价下降1.0%,影响CPI下降约0.01个百分点;猪肉价格上涨1.1%,影响CPI上涨约0.03个百分点。交通和通信、医疗保健、教育文化和娱乐、居住、其他用品和服务价格分别上涨0.7%、0.5%、0.3%、0.1%、0.1%。核心CPI同比增加1.6%,与上月持平,非常稳定。PPI环比由正转负,黑色金属等价格大幅下降是主因。6月PPI同比下降-2.6,环比由升转降,从上月上涨0.5%转为本月下跌0.2%。环比由正转负主要原因是黑色工业品行业价格由升转降,其中黑色金属矿采选业、黑色金属冶炼和压延加工、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造业价格环比由上月上涨转为本月分别下降2.1%、5.1%、0.2%和0.3%;分别比上月下降4.6、7.6、1.2、0.7个百分点;其次部分工业行业价格涨幅缩小,其中石油和天然气开采、煤炭开采和洗选业价格环比分别上涨9.1%和0.9%,涨幅比上月分别缩小3.2和0.9个百分点。南方洪涝灾害对整体物价的影响有限,但局部地区冲击较大,谨防三季度涝灾之后的旱灾。以往的洪灾和旱灾的情况看,物价整体波动比较有限。但灾害天气下,国内游资对粮食等食品价格的炒作或有抬头可能。供给侧改革叠加保增长,PPI跌幅收窄应是大概率。目前国际外围不确定因素并未消除,市场降息降准的预期仍然存在,维持9月前的小蜜月期判断不变。