含义：挤出效应是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。产生的过程： 政府推行增加支出的扩张性财政政策，商品市场上购买产品和劳务的竞争就会加剧，物价就会上涨，在名义货币供给量不变的情况下，实际货币供给量就会因价格上涨而减少，进而使可用于投机动机的货币量m2减少。这会导致债券价格下跌，利率上升，进而导致私人投资减少。投资减少使人们的消费随之减少，所以说，政府支出增加挤占了私人投资和消费。 在长期内，当经济处于不充分就业时，政府增加支出不会对私人投资产生完全的挤出效应；当经济处于充分就业时，政府增加哦支出会对私人投资产生完全的挤出效应。
在图（a）和图（b）中，假设LM曲线完全相同，并且初始的均衡收入y和利率r也完全相同。政府实行一项扩张性的财政政策，同时增加一笔相同的支出Δg，使得IS曲线右移到IS'，右移距离为EE'，EE'为政府支出乘数和支出额的乘积EE'=Kg*Δg。但是实际并不能使国民收入从y增加到y'，而只能使国民收入从y 增加到y'。这是因为，IS曲线向右移动的IS'，国民收入增加，因而对货币的交易需求增加了，但是货币供给未变（LM不变），因而人们用于投机需求的货币必须减少，致使利率上升。图（a）和图（b）中均衡利率都上升了，上升的利率抑制了私人投资。由于存在政府支出挤占私人投资的挤出效应，因而新的均衡点只能在E'点，国民收入只能从y增加到y'。
从上面两图中可以看到：图（a）中的yy'大于图（b）中的yy'，即图（a）的政策效果大于图（b）的政策效果。这是由IS曲线的斜率决定的，IS曲线的斜率大小主要由投资利率系数d（IS曲线：r=(α+e)/d-(1-β)/d*y）决定的，IS曲线越平坦，表示投资的利率系数d 越大，即利率变动一定的幅度所引起的投资变动的幅度越大。若投资对利率变动的反应敏感，一项扩张性的财政政策使利率上升时所引起的私人投资的下降就很大，挤出效应就大。所以IS曲线越平坦，实施扩张性的财政政策时引起的挤出效应就越大，财政政策的效果就越小。
如图：政府支出同样增加Δg，即IS曲线向右移动同样的距离，但国民收入的增量y0y1>y1y2>y2y3。这是因为：LM曲线的斜率由货币需求的利率系数h(LM曲线：r=-m/h+(k/h)*y)决定。LM曲线的斜率越大，表示货币需求的利率系数h越小，说明货币需求对利率的反应越不灵敏。那么增加一定的货币需求将使利率有较大的上升，从而对私人投资产生较大的挤出效应，所以财政政策效果较小。当货币需求的利率系数较大即LM曲线比较平坦时，政府增加支出也不会使利率上升很多，对私人投资的挤出效应就小，财政政策的效果就大。
如图，在LM曲线的凯恩斯区域，政府实行扩张性的财政政策不会对个人投资产生挤出效应，所以财政政策完全有效。 当LM曲线水平时，利率降到r0，这时货币需求的利率弹性已经无限大。此时人们持有货币而不购买债券的利息损失是极小的，而购买债券的损失风险极大。这时政府实行扩张性的财政政策并不会使利率上升，从而也不会对私人投资产生挤出效应。从图中可以看出不论IS曲线是垂直的还是向右下方倾斜的，扩张性的财政政策都将完全有效。
1、政府购买支出乘数越大，挤出效应越大2、货币对产出变动的敏感程度，即货币需求函数L=ky-hr中的k的大小。k越大政府支出所引起的产出水平的增加量对货币的需求的增加量也越大，致使利率水平上升越多，挤出效应也越大。3、货币需求对利率变动的敏感程度，即货币需求的利率系数h。h越小挤出效应越大4、投资的利率系数d越大，挤出效应越大
在LM曲线的古典区域中财政政策完全无效，无需分析挤出效应