什么是私募股权投资基金的最佳退出方式

按照《首次公开发行股票并上市管理办法》第13条规定，“发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷”，要求拟上市企业必须股权稳定清晰，不存在纠纷，找律师网指这是上市必须具备的实质性条件之一，《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》第17条同样规定，“发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人的股份不存在重大权属纠纷”。

而包括股权回购在内的对赌条款，存在股权变动的可能，这是作为监管机构的中国证监会所不允许的，“在多次会议和培训上，监管层明确上市时间对赌、股权对赌协议、业绩对赌协议、董事会一票否决权安排、企业清算优先受偿协议等五类PE对赌协议，都是IPO审核的禁区，所有签都必须在上市前清理”。

以2011年4月登陆创业板的徐州海伦哲专用（300201.SZ，海伦哲）为例，该公司曾于2008年10月接受深圳市（“众易实业”）等公司投资，法律猫指并附加对赌协议，如果海伦哲在2011年12月31日前未能在国内证券交易所成功发行上市，或公司发行股票的申请未被中国证监会核准，众易实业有权要求控股股东江苏省机（“”）接受让众易实业所持的海伦哲全部或部分股份，并按年收益率10％计算收益支付给众易实业。2010年10月上市前夕，海伦哲紧急等公司的对赌协议。