央行连续四天暂停公开市场逆回购

上周，银行间市场曾一度出现市场资金供求高度不均衡、价格飙升的情形，相对于那时，目前市场情况已经有所好转。3月29日交银银行间市场流动性指数(IBLI)为2.02，风险状况为“正常”。

最近连续四日央行在公开市场都没有操作，受到MPA季末考核的影响，银行间市场资金融出和资金需求并不平衡，流动性有趋紧态势，预计30日IBLI可能会进入到“关注”区间。29日隔夜资金相对还比较松，但是不少机构目前在寻找跨季资金，7天的跨季资金又有紧张的迹象了。

与过去相比，导致此次季末资金面紧张的边际变化因素就是MPA考核从严。从上周开始逐渐趋紧的资金面无疑反映商业银行为应对MPA考核压力所作的种种准备，考核压力不大的银行已经开始提高备付，减少资金融出。

考核压力大的银行仍在想方设法融入跨季资金以缓和指标压力。因此回购市场银行机构对资金的需求量要远远大于非银机构，同业存单的发行利率仍在进一步上行。

除了MPA考核之外，这一轮资金面偏紧的宏观背景也不能忽视，央行的货币政策基调已经从此前的稳健偏松向目前的稳健中性转型，“去杠杆”和“防风险”已经成为政策的着力点，这都使得资金面呈现出收缩的态势。