如何适时推出人民币产品

概述台湾交易所董事长李述德:两岸合作基础扎实,适时推出人民币产品,大陆企业赴台上市无特别限制。“大陆需要经验,台湾需要市场”,在这种内在需求推动下,近些年两岸间合作逐步加深。资本市场方面,双方合作空间非常大。台湾证券交易所董事长李述德近日在接受记者独家专访时表示,通过一步步改进,使监管和相关法规不断完善,市场中出现的问题将大幅减少。两条思路实现资本市场功能记者:去年以来,大陆证监会从IPO等方面,彻查各项违规行为。从交易所的角度看,你认为应从哪几个方面规范市场?李述德:这个问题很好,怎么去实现资本市场的功能呢?有两条路,一是帮助企业上市,让它筹资更便捷,同时让它的财报透明,产品要永续等,通过辅导、审查等手段帮助企业达到一定水准。二是要保证投资大众的利益,要防止内幕交易、不等,这些都需要依靠监理来完成,这也是台湾近几年做得相对较好的地方。台湾在刚刚发展的时候,也出现很多诸如内幕交易、造假等问题,但我觉得这是必然。在发展初期,很多机制甚至企业本身,都有很多需要改进的地方,但是经过几十年的发展和改进,之前出现的问题都得到很大改进。记者:台湾上世纪80年代开放外资投资,直到2003年全面开放证券市场。而目前大陆A股正逐步放开外资投资,从台湾的发展经验看,有哪些经验教训借鉴?李述德:资金“活水”到位,自然对经济实体有促进作用。这里面又分两个层次,一是发行市场,长期持有变成股东;二是交易市场,纯粹在二级市场交易。两者有较大区别,总之持有股份越久代表投资者对产业越有信心,愿意长期持有作为资产配置。一般来说,机构投资者的持股时间都比较长,从常态来看,外资留在台湾资本市场的资产一直都在增加。从台湾的经验看,外国投资者愿意来,说明市场好、资产好。资金是在全世界流动的,尤其是机构投资者会寻找好的投资标的,这也正好验证了台湾的资产比较好,目前台湾市场外资投资比例已经占到3成以上。大陆开放QFII是好事,可以把饼做大,但需要一步一步来完成。记者:台湾从2001年开始就采取混业经营,你认为从推动金融业角度看,有哪些经验值得大陆借鉴?李述德:这主要是与台湾内在和外在的环境相关。比如以前台湾是单独的一个银行,后来随着业务的发展,逐渐出现了保险、期货、证券等。不管是分业也好,还是混业也好,重要的是看有没有商机存在。为什么要分呢?是管理上的需要。为什么要合呢?是从综合绩效上的考虑,现在主要是依靠金控来统筹,侧重于不同行业的结合、成本的管控、资金的调度。总体来看还是分业,银行、保险、证券等都有专门的监管部门,最后由金控来统筹。大陆企业赴台上市无特别限制记者:大陆企业是否可以到台湾证交所上市?相对于其他市场,台湾证交所有哪些特点和优势?李述德:现在在某个程度上使用F股的概念,台商通过第三地的途径,变成外资进来,但是它的资本有没有陆资,这个说不清,也没必要在意。两岸关系越来越紧密,这也无从分开。事实上,交易所有很多F股,这中间有从大陆过来的台商,通过离岸地(维京群岛等)过来。不管如何,我们都希望资本市场越国际化越好,让投资者有更多的选择。资本市场是一个平台,只要企业符合一定标准,不管是来台交所作为第一上市,还是第二上市,基本上与台资企业的要求标准是一致的。作为交易所,主要考虑的是财报是否透明、公司未来是否有成长的可能性,能不能拥有永续产品,这是最重要的。台交所一方面是可以帮助企业筹资,另一方面可以帮助投资大众获得更好的回报,这是台交所的职责所在。为什么台商愿意到台湾筹资呢?主要是台湾有产业的群聚效应,容易让企业的产品获得更高的产品知名度。此外,企业为什么要选择台北,而不选择香港或者选新加坡呢?企业肯定会计算筹资成本是否合理,程序是否快速,以后筹到资金后,对于投资大众的服务是不是很好。企业在很多方面都在评估,从台北在全球交易所的评比来看,处于中上游的位置,最近这几年台交所各项指标都相当不错。中,IT、绿能等企业比例较大,具有明显的产业群聚效果,假设这些行业的企业要到台交所来集资上市,不管是资利率还是成功率都比较大。记者:目前大陆资金投资台湾股市情况如何?李述德:现在还没有这样一个目标,任何事情只要客观条件足够,就自然而然地水到渠成。如果放开大陆居民直接投资台股,自然可以活跃台湾市场。如果市场有需要,其他客观条件也具备,在保护企业和投资大众的前提下,主管部门做这个事,大众都可以认同。台湾或成第二个离岸人民币中心记者:人民币清算业务在台湾已有三个月有余,从你了解的情况看,业界接受程度如何?这对于两岸间的合作有哪些好处?李述德:今年一月份开始可以吸收人民币存款,截至现在的几个月时间就冲到几百亿。这实质上反映了两岸间的合作需求与空间都非常大,大众持有人民币的意愿也相当强,包括支付和理财。过去两岸的经贸合作是量的积累,现在是质的飞跃,质的内容越来越多。比如以前是银行分行、子行的设立,的投资,更进一步是人民币业务的服务,从银行的存款、银行理财都可以看出来。记者:在全球争夺离岸人民币业务的背景下,台交所会不会发行类似人民币货币期货、人民币股票等产品?李述德:在具体时间上还没有安排,不过从过去的经验来看,这都是必然。至于快到什么程度,做到什么内容,要看后续发展的状况,主要是看市场的实际需要。金融毕竟要服务实体,等到需求到了一定量,市场自然就产生了,相应的产品也会水到渠成。比如前段时间发行的宝岛债,也就是人民币债券,基本上是一个必然趋势,后续会衍生出更多的金融商品。从投资、理财甚至避险的需求来看,这都是一个必然趋势。相对香港来说,台湾在离岸人民币业务方面推进的速度会更快,主要是量比较大。1600多亿美金的经贸总量可以衍生出很大的人民币需求,这后面相应的产品就会应声而起。从各个方面考量,尤其是两岸的经贸量远大于其他地区,这就使得台湾具有成为第二个离岸人民币中心的最大可能。记者:你认为在资本市场方面,两岸可以从哪几个方面推动双方的合作,实现共同繁荣?李述德:到目前为止,两岸的经贸关系非常紧密,两岸间的贸易额去年已经达到1600亿美金,规模相当大。经贸往来、人流、物流、资讯流等,这后面带动了很多资金流,带动了很多资金活动,包括银行、证券、保险、期货、基金、理财等。最近这几年大家都可以看到,两岸合作取得了很好的进展。比如银行设立分行、设立子行,参股的比例、规范,甚至人民币的业务最近都有所成果。人民币的存款、放款、理财,每一项后面的东西都非常多,这都说明两岸经贸往来的必要。两岸间也有一个重要的互利基础,有足够的动力把饼做大,创造足够多的商机,一起互利共荣。