首先英国方面，鉴于近期宏观经济和英国脱欧进程利好，英镑预期小幅升高，但下跌风险依然存在，可以通过海鸥期权对冲下行风险。
海鸥期权：在市场大部分参与者对汇率有一定的价格预期，认为在一定期限内价格不会或者很难向上突破某个关键点位或者向下突破某个关键点位的情况下，可以在外汇风险逆转期权组合产品的基础上卖出一个向上突破的看涨期权或向下突破的看跌期权，从而构造出一个“海鸥期权”，实现在不同汇率区间内以相对灵活的汇率进行交割。
具体来看，英镑在过去一个月的表现超出预期。由于经济出现进一步放缓的迹象，3月份交易加权指数下跌，但是此后由于宏观经济和政治因素的共同利好，该指数反弹2%，接近六个月均值。
而鉴于英国经济的低迷，实际收益率跌至近-3%，预计英镑在长期将继续走软。 交易策略：买入英镑兑美元3月期海鸥期权，行权价为1.24/1.32/1.35。当波动率偏高但预计会下降，且价格走势不明朗时，适合采用该结构。但要注意隐含波动率下降对卖方有利。
如果现货价格高于1.24，在现货价格先下跌然后反弹至原位的情况下，该策略的市场价值下降。 风险概况：在1.24下方风险无限，在1.25-1.32之间持平。如果英镑兑美元在3个月内跌至1.24下方，则海鸥期权的投资者承受无限的下行风险。如果到期时英镑兑美元价格位于1.24-1.32之间，则盈亏平衡。
宏观经济、政治因素使得更倾向通过下行期权买入看涨期权价差。海鸥期权结构做空波动率，这与在经济前景改善和政治风险降低的共同作用下，可能会进一步走高。 南非兰特的隐含波动率为新兴市场货币中最高，尽管与实际波动率相比其仍在合理范围内，但这使得美元兑兰特的看跌期权价格很高。
南非兰特偏度同样上升，3月25天期风险逆转为新兴市场货币中最高，同时在5年历史区间中处于偏高位置。偏度与平价隐含波动率之比率也位于近期高点，从而出现了卖出顶部偏度的机会。